Hírek/News

Economic Calendar >> Add to your site

Wednesday 13 July 2011

Meglepetés e a jelenlegi helyzet?

Ma még nem írok elemzést, várom a további megerősítéseket. Addig is egy kis visszatekintés:

Az alábbi cikk a tavalyi év végén született, sokan nem olvashatták, így csatolom újra. A kérdés az, hogy mi is történik most, miért, lehetett e erre számítani? Szerintem igen. Az elmúlt két nap keringenek a hírek, már 250-es frank árfolyamról beszélnek, elkerülhetetlen görög csődről, a déli országok kiválásáról az euro zónából, az euró összeomlásáról stb. A portfólió cikke:  Euro: ez már a vég? Az egészben az az érdekes, hogy olyanok mondják mindezt, akik néhány nappal korábban még optimistán látták a helyzetet...

Nézzük, mit írtam a múlt év végén (a számokat nem aktualizáltam, a helyzet most sokkal rosszabb!):



2010. DECEMBER 30., CSÜTÖRTÖK


A CDS cunami - kitekintés a jövőre - 2011-2012

Szokásomtól eltérően most nem valamiféle TA elemzést szeretnék írni, hanem inkább fundamentalista alapokon nyugvót. Kövezettek meg, tudom e két terület mindig is szöges ellentétben volt egymással...

Prechter szerint jön a nagy matuzsálemi hullám korrekciója, melynek elsöprő ereje lesz. Az ő nézeteit csak körvonalakban ismerem, de azt gondolom, hogy valami hatalmas összeomláshoz, valami hatalmas problémának kell lennie gazdaságban is. 2008-ban olvastam egy cikket, melyben Soros György nyilatkozta, hogy az ingatlanpiaci problémák eltörpülnek a CDS-ek veszélyei mellett. Az akkori cikk egy világméretű, mindent átfogó és elérő totális összeomlást vizionált, ami első olvasásra teljesen megrémített, elképzelhetetlenek tartottam és szépen lassan el is feledkeztem róla, csak Elliott hullámaival való kapcsolatba kerüléskor rémlett fel ismét. Az elmúlt- tágan értelmezett - időszakban bekerült a CDS fogalma a köztudatba is, bár kétlem, hogy sokan értenék mit is jelent ez, ennek ellenére a saját bőrükön bizonyosan érezni fogják! Találtam valami hasonlót abból az időből: cikk, ami röviden és jól vázolja, hogy miről van szó, miről beszélek. Érdemes elolvasni a cikket, mielőtt továbbmennél az olvasásban.

Mi változott azóta?
A CDS-ek összértéke gondolom jelentősen megnőtt, sajnos friss adatot nem találtam, de már a 2007-es cikkben említett nagyságrend is óriásinak tűnik. Nagyobb mint az USA, Japán és Kína GDP-je együtt, a világ GDP-je 2009-ben 58,14 ezer milliárd dollár volt!
A válság hatására is, mind többen és többen kötöttek biztosítást. A nemzetállamok adóssága jelentősen megnőtt a GDP-hez viszonyítva. Például:

                                                            2007                     2011
                              USA                       62%                      99%
                              U.K.                       44%                      82%
                              Japán                    188%                    234%
                              Franciaország          64%                      88%
                              Görögország           96%                     139%
                              Olaszország          104%                     120%
                              Spanyolország        36%                       70%
                              Írország                 25%                     102% 
                              Portugália               63%                       87%
                              Magyarország         66%                      79%
                              Kína                       20%                      19%

                                                                                                                                                  (forrás IMF, 2011 becsült adat)

Szóval a lufi még nagyobb lett és a bedőlés kockázata is. Vajon meddig lesz olyan, aki megmenti az épp az összeomlás szélén lévőket (PIGS, számos dél-amerikai állam), hogy ne induljon el a CDS cunami?  
Az első lehívott és ki nem fizetett biztosítás után a bizalom meg fog szűnni, vagy legalábbis erősen fog a nullához konvergálni. Gondoljunk bele, kiderül, hogy ezeket a termékeket is újracsomagolták, mint anno a jelzálogpiaci papírokat, vagy más trükköt alkalmaztak...
Óriási bizalom deficitbe kerül a pénzügyi rendszer, pedig pont a bizalom a működés alapja. Milyen következményei lehetnek ennek, egy barátom szerint ez rosszabb mint egy háború, lehet... de szerintem inkább világháború.

Először, amikor amerikai közgazdászok az EUR válságáról és esetleges megszűnéséről beszéltek, csak a "savanyú citrom" effektust véltem felfedezni. A fentiek alapján azonban azt gondolom, hogy reális esély van az EUR megszűnésére, vagy valamilyen formájú átalakítására.

A kérdés, mikor következik be?  Nem tudom megadni rá a választ, de de ja vu érzésem van. 2007 júliusában a CDS árak komoly emelkedésbe kezdtek (anno Magyarországon működő bankok 2-10 bps körüli felárral tudtak a piacról hitelt felvenni, ami szeptemberre- novemberre 35-50 bps-re is felment, akkor ez nagy problémának tűnt), komoly forrásgyűjtés kezdődött. Most ugyanezt látom a piacon, az új forrásért 7,0-8.5%-ot is adnak egyes bankok, extra feltétel nélküli betétlekötésre, miközben a jegybanki alapkamat "csak" 5,75%. Ez vagy a management bónusz feltétele, vagy valami megint nincs rendben...

A folyamatosan felmerülő fizetési problémák, a kockázatvállalási hajlandóság csökkenését vonhatják maguk  után, ami a CDS felárak emelkedéséhez vezethet. Kétségeink ne legyenek, a biztosítási díjakat beépítik a befektetők a hozamelvárásokba, azaz az adóssal fizettetik meg. A növekvő finanszírozási költségek, növelik a csőd bekövetkezésének valószínűségét, azaz a cunami elindulását. Ördögi spirál. Pici szerencse, vagy inkább a kitörését elodázó tény, hogy a lejárati szerkezete az állampapíroknak eltérő a különböző országokban, nyilván az extra felárat csak az új, vagy a megújított állampapír után kell fizetni, a régiek kibocsátásukkor érvényes CDS felárral futnak. Szóval penge élen táncolunk.
Elliott elveinél maradva, ami azt mondja, hogy a társadalom szinte minden területén fellelhetőek a hullámok, most bemutatom Magyaroszág CDS felárainak alakulását  (Forrás: www.dbresarch.com) hullámszemlélettel, ezt nem tudtam kihagyni:


Az ábra alapján - bár megerősítésre még jelen esetben is szükség van - a CDS árak emelkedni fognak hazánk esetében a jövőben. Azaz az állampapírok kibocsátásánál egyre magasabb költséggel kell számolni, ami egyre jobban terheli a költségvetést. Ennek a következményeibe nem megyek bele, gondolja végig mindenki és ne csak Magyarország esetében.

A témához kapcsolódó érdekes bejegyzés: Cimballi - adósságcsapda

A kitekintés folytatásában Elliott elmélete alapján fogom felvázolni a jövő alternatíváit a Bux és az SP esetében.

Tuesday 12 July 2011

OTP és Bux

Kihagyom ezt a napot az fenti papírok értelmezésével. Szeretnék többet látni a jelenlegi helyzetről. Az OTP esetében bejött, amit vártam, bement 5.500 alá, ami teljesen belefér egy flat képbe. A bux esetében egy ideje nézem azt a bizonyos 9 hullámos verziót, amikor nem beazonosíthatóak az egyes szintek, de mivel nagyon ritka jelenség nem akartam vele foglalkozni érdemben, mert csak zavaró lett volna. Azt ellenben észre kell venni, hogy még mindig egy lefelé tartó trendcsatornában van bent az index. Azaz lehet egy magasabb szintű korrekció, amivel ellent mond az, hogy lefelé menetben inkább impulse mozgást várnék, a zarmageddonra gondolva, de a hullámok száma nekem nem tetszik. Dupla ZZ? Szóval nem igazán értem. Abban egyre biztosabb vagyok, illetve nagyobb esélyt adok arra, hogy nem lesz esze-veszett száguldás felfelé, új csúcsokra, csak egy korrekció.
Szóval várom a holnapi, esetleg holnap utáni napot hátha mutat valamit a piac. Azt részben jó hírnek veszem, hogy Daneric végre fogja a hullámokat, legalábbis az utóbbi időben végre először, mintha sínen lenne és nem kell új verziót elővenni, talán hamarosan mi is tisztán látunk majd. A nagy impulse mozgást nem lehet majd eltéveszteni!
Pozíció építést nem ajánlom, egyik irányba sem. Talán érdemes a nyereségeseket zárni...

CHF/HUF kereszt várakozás - 28. hét III.

Sajnos bejött a tegnap esti várakozás, a CHF új csúcsra ment, a várt második célzóna fogta meg. Amennyiben fordulat lesz, akkor valóban egy explanded flat korrekciót látunk, ahol B hullám új csúcsra tör ki. Ezt hívjuk bull trap-nek, magyarosan bika csapdának. Sokan az új csúcs után vételbe kezdtek, illetve short pozit zártak, ami látszik is az emelkedés intenzitásán. Ez benne volt e a pakliban? Szerintem igen, ezt meg is írtam január 9-én, erre utalt ma Twer a bejegyzésében. Annak aki nem olvasta: Link.
Az éles szeműek észrevehetik, hogy a most használt számozás és az akkori eltér egymástól, aminek az lehet az oka, hogy akkor valószínűleg egy komplex korrekciót csinált, új mélypont, a csúcsra való kitörés előtt...  A távoli képet újra kell értelmezni, de a rövid esetében  maradhat a fent említett expanded flat, ha nem megy új csúcsra egy komolyabb korrekció előtt. Ezt talán támogatja, hogy a törlesztések nagy része megtörtént, egy kicsi hányada marad 15-ig.
A kérdésre, hogy hosszú távon várok e még emelkedést továbbra is azt mondom igen, nem akarok senkit sem elrémiszteni, akinek hitele van, de 260-270, sőt 300 körüli árakat is számoltam nagy TF-en, de ehhez már a zarmageddon kell.

CHF/HUF napos chart:


Célárat egyenlőre nem mondanék, várok egy új low-t, majd egy új csúcsot és utána. Az új csúcs szvsz nem megy a mai csúcs fölé. Addig annyit, hogy minimálisan a szintjét kellene meghaladni, ha jó a számozás.

Pontosítás, ha nem voltam egyértelmű, CET 19:51:

Egy lokális low-t (ez lehet az első hullám lefelé), majd lokális új csúcs (ez lenne a kettes lefelé). A kettőnek pedig valamilyen FIBO arányban kellene állnia egymással. Ha ez nem történik meg, akkor hibás a számozás, addig pozi felvételét nem ajánlanám. A lefelé tartó hullám, ha tényleg flat korrekció, minimális elvárá, hogy haladja meg a pont minimumát. Remélem így pontosabb, ha nem tiszta valami kérdezzetek!




CHF - gyors

Egy kis nyomonkövetés.
A CHF szinte pontosan megérintette a zóna tetejét majd esésbe kezdett.

CHF/HUF kereszt 4 órás chart:



Monday 11 July 2011

Bux és bux1112 várakozás 28. hét III.

Nem mondanék most semmit, megvárom a fordulatot. A napos ábrán flat korrekció, új csúcs, 3-3-5 szerkezet valószínűsíthető. A mai esés egy fibo szinten állt meg, de kérdés, hogy valóban lesz e fordulat. Erősíti a fordulat elképzelését, hogy az amerika piac, elérte a várt fordulós szintet 1.318, innen felfelé kellene indulnia, neki is, és most már nekünk is. Sajnos az OTP esetében látok még teret lefelé (5.500 v. alatta), így ez az indexet is viheti még lefelé. Gyorsan kirázzák a longosokat, hogy utána a shortosokkal tegyék ugyanezt. Ennél a flatnél nincs szívatósabb dolog.

Bux1112 napos ábra: